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        [宏觀月評]2021年8月:下游需求邊際改善,水泥產量開始回升

        2021/09/23 來源:水泥大數據研究院 李坤明 手機看文章 閱讀量:2,592

        2021年1-8月水泥產量為157325萬噸,同比增長8.3%,較2019年1-8月增長6.8%,兩年復合增長率3.4%。其中8月單月水泥產量為21517萬噸,同比下降5.2%,環比增長4.5%。......

        近日,中國人民銀行和國家統計局先后公布了2021年8月金融數據和宏觀數據,水泥大數據研究院觀察分析如下:

        (1)社融規模:8月社會融資規模新增29600億元,同比少增6253億元,大幅高于前值10566億元,社融存量同比增速10.3%,較上月小幅下滑0.4個百分點。8月社融新增數據雖不及同期,但仍處于歷史較高位置,其中政府債券融資新增9738億元,比上月多增7918億元,環比增加明顯,成為8月社融數據維系高位的重要支撐。

        (2)水泥產量:2021年1-8月水泥產量為157325萬噸,同比增長8.3%,較2019年1-8月增長6.8%,兩年復合增長率3.4%。其中8月單月水泥產量為21517萬噸,同比下降5.2%,環比增長4.5%。8月處于水泥行業淡旺季交替階段,下游需求較7月有所改善,水泥產量開始回升。

        (3)后市展望:2021年8月水泥行業處于淡旺季過渡階段,水泥價格率先觸底回升,9月份是傳統需求旺季,隨著下游需求的釋放,預計水泥產量或有增加。具體來看,地產調控政策始終從嚴,房地產投資增速持續放緩,對水泥需求貢獻度在降低?;ǚ矫?,8月新增地方政府專項債4884億元,發行速度較7月明顯加快,在中央 “今年底明年初形成實物工作量” 要求下,預計9月份專項債發行規模將延續8月放大趨勢,基建將對水泥需求提供較強支撐。

        一、社融增量維系高位,政府債券新增拉動明顯

        2021年8月社融資金存量增速為10.3%,較7月小幅回落0.4個百分點,宏觀杠桿率仍保持在合理區間內。從新增社融資金看,8月社會融資規模新增29600億元,同比少增6253億元,8月社會融資規模新增仍處于歷史較高位置。 

        圖1、2:2021年8月社融存量增速(%)、新增(億元)

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        分項來看,政府債券融資新增明顯,拉動8月社融新增保持高位,人民幣貸款新增小幅提升,同時企業債新增和股票融資達到歷史高位,亦對8月社融新增正向貢獻。具體來看,政府債券融資新增9738億元,比上月多增7918億元,人民幣貸款新增12700億元,比7月多增4309億元,企業債新增4341億元,股票融資1478億元,分別較同期多增682億元、196億元。

        圖3、4:2021年8月人民幣貸款和政府債券新增(億元)

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        二、固投持續放緩,基建邊際改善

        2021年1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)約34.7萬億元,同比增長8.9%,較2019年同期下降13.4%,增速較1-7月回落1.4個百分點,兩年復合增長率-6.9%?;A設施投資完成額9.4萬億,同比增長2.9% ,增速比1-7月份下降1.7個百分點,降幅收窄,其中 8月單月投資完成額12531億元,環比增加2.3%,邊際增速在改善。鐵路運輸業投資同比下降4.8%,降幅繼續擴大;道路運輸業投資同比增長2.1%,比1-7月下降2.3個百分點;水利管理業投資同比增長7.3%,增速較前值提高0.4個百分點;公共設施管理業投資同比增速0.7%,前值2.8%,增速持續放緩。

        1-8月固定資產投資增速整體繼續放緩,但基建邊際增速在改善。分項來看,制造業、房地產、基建累計同比增速分別為15.7%、10.9%、2.9%,前值依次為17.3%、12.7%、4.6%,制造業、房地產、基建整體持續走弱,其中基建邊際增速在修復。具體來看,房地產調控效果日益明顯,增速持續回落;基建方面,8月新增地方政府專項債4884億元,發行規模較7月明顯放量,基建邊際增速有所改善,實物工作量加快形成,水泥需求獲得一定支撐。

        圖5、6:2021年8月全國基建增速邊際有所改善

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        三、房地產多項指標持續走差,行業景氣度減弱

        房地產投資持續放緩。2021年1-8月份,全國房地產開發投資98060億元,同比增長10.9%,增速較1-7月回落1.8個百分點,比2019年同期提高15.9%,兩年平均增長7.7%,土地購置費同比增長2.9%,較上月回落1.1個百分點。在“穩地價”政策基調下,多地延緩土地集中供應,8月份土地成交轉向清冷,房企拿地熱情有所消退,預計下半年房地產投資增速將延續回落態勢。

        圖7、8:房地產開發投資累計值與累計同比(億元、%)

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        新開工-竣工持續分化,竣工好于新開工。2021年1-8月份房屋新開工面積同比負增長3.2%,較1-7月-0.7%進一步惡化;房屋竣工面積同比增長26%,增速比1-7月小幅提高0.3個百分點,竣工端表現持續好于新開工,增速差進一步放大;房屋施工面積累計增速8.4%,環比1-7月下降0.6個百分點,施工端同樣繼續轉弱。

        圖9:2018.8-2021.8全國房地產施工情況(%)

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        購房熱情繼續降溫,銷售增速持續回落。1-8月份房地產開發企業土地購置面積同比繼續負增長,土地成交價款延續疲態,同比下降6.2%,降幅進一步擴大。商品房銷售面積同比增長15.9%,增速比1-7月份下降5.6個百分點,房地產銷售熱情繼續降溫。2021年1-7月房地產開發企業到位資金同比增長14.8%,增速比1-7月份出現3.4個百分點的下滑,房企到位資金依然偏緊。

        圖10:2018.8-2021.8全國房地產土地購置與資金來源情況(%)

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        四、水泥單月產量開始回升

        根據國家統計局數據,2021年1-8月水泥產量為157325萬噸,同比增長8.3%。其中7月單月水泥產量為21518萬噸,同比下降5.2%,環比增長4.5%,產量較7月開始回升。

        9月份是水泥行業傳統旺季,下游需求將逐步好轉好,但 “能耗雙控”政策下不少地區水泥企業限電限產,預計水泥產量會出現一定提升,但幅度有限。

        圖11:2018.8-2021.8全國水泥產量及同比增長情況

        數據來源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

        (責任編輯:李坤明)

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